Задачи стратегии

Основной задачей стратегии доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал Фонда, является обеспечение увеличения стоимости имущества, составляющего целевой капитал, в среднесрочной перспективе при одновременном обеспечении ликвидности структуры имущества и снижении инвестиционного риска за счет диверсификации вложений, путем инвестирования в ценные бумаги и иные активы, не противоречащие статьям ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций».
Задачей по доходности портфеля, включая имущество, составляющее целевой капитал Фонда, является превышение доходности синтетического индекса,   состоящего на 30% из индекса ММВБ и на 70% из индекса RUX-CBonds, в течении каждого календарного года и с ограничением по риску не выше 1,2 по бете относительно синтетического индекса.
Информация о значении индексов ММВБ  и RUX-CBonds для расчета синтетического индекса берется на сайте www.micex. ru для индекса ММВБ на сайте www.cbonds.ru для индекса RUX-CBonds.
Выбор объектов для вложений основывается исходя из целей прироста стоимости и ограничений, накладываемых настоящей политикой. Направления инвестирования определяются текущей конъюнктурой рынка ценных бумаг.

Объекты инвестирования

Объектами инвестирования могут выступать:
1.    государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов российской Федерации, облигации иных российских эмитентов;
2.    акции российских эмитентов, созданных в форме акционерных обществ;
3.    государственные ценные бумаги иностранных государств, соответствующие требованиям, определяемым к долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства Стабилизационного Фонда РФ;
4.    облигации и акции иных иностранных государств;
5.    ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;
6.    инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов, если правилами доверительного управления этими паевыми инвестиционными фондами предусматривается выплата дохода от доверительного управления не реже одного раза в год;
7.    инвестиционные паи интервальных паевых фондов;
8.    инвестиционные паи открытых паевых фондов;
9.    объекты недвижимого имущества;
10.    депозиты в рублях и иностранной валюте кредитных организаций.

Размещение имущества, составляющего целевой капитал, в ценные бумаги  (за исключением  инвестиционных паев открытых паевых инвестиционных фондов) может осуществляться только, если такие ценные бумаги обращаются на организованном рынке ценных бумаг, или в ценные бумаги, предусмотренные пунктом 1  «Объектов инвестирования», если они специально выпущены Правительством Российской Федерации для размещения средств институциональных инвесторов.
Ответственность за соблюдение структуры размещения в соответствии с Инвестиционной политикой Фонда целевого капитала, несет Инвестиционный Комитет Фонда.
При заключении договоров доверительного управления с доверительными управляющими  Инвестиционный Комитет рекомендует предусматривать размещение активов отдельными управляющими аналогично указанному целевому размещению всего целевого капитала, либо, учитывая специфику управляющих, устанавливая индивидуальные лимиты на каждый класс активов.

Поддержание заданной структуры портфеля (ребалансировка)

В процессе поддержания заданной структуры размещения активов управляющие имуществом, составляющим целевой капитал, должны стремиться оставаться в пределах допустимых диапазонов с намерением произвести разбалансировку к целевым значениям ежеквартально или чаще в случае необходимости. Структура портфеля пересматривается Инвестиционным Комитетом ежегодно и предоставляется на утверждение Попечительскому Совету Фонда.  Если доля любого класса активов в портфеле любого управляющего выходит из предписанного диапазона, требуется автоматическая ребалансировка. В целях минимизации транзакционных издержек Фонда ожидающиеся пожертвования и/или выводы средств должны использоваться в качестве первоочередных источников для ребалансировки.

Политика использования доходов

Все доверительные управляющие по окончании календарного года перечисляют весь совокупный доход, рассчитанный как увеличение стоимости активов, переданных в доверительное управление, за вычетом вознаграждения доверительного управляющего, в распоряжении Фонда. В общем случае предполагается, что весь полученный  Фондом доход расходуется на уставные цели Фонда целевого капитала. Попечительский Совет вправе своим решением передать часть такого дохода в доверительное управление.

Временной горизонт

Цель управления имуществом, составляющим целевой каптал, состоит в достижении результатов от инвестирования в течение каждого календарного года. Президиум и Попечительский Совет Фонда признают, что в течение различных интервалов внутри года инвестиционные управляющие могут продемонстрировать результаты, незначительно превышающие либо не достигающие целевой доходности синтетического индекса. В этой связи доходы от инвестиций будут измеряться за каждый временной интервал, равный 1 году. Инвестиционный Комитет оставляет за собой право производить оценку и осуществлять любые необходимые изменения в отношении доверительных управляющих и за более короткие временные интервалы, используя критерии, установленные ниже в разделе «Задачи по результативности управляющих компаний».

Задачи результативности для управляющих компаний

Доходы от инвестиционной деятельности должны  измеряться в чистом виде без комиссионных выплат. Результаты деятельности каждого доверительного управляющего будут рассматриваться на постоянной основе и оцениваться на основании следующих критериев:
а) избежание санкций со стороны регулирующих органов в отношении управляющей компании , ее владельцев или наемного персонала;
б) приверженность руководящим указаниям и задачам настоящей инвестиционной политики;
в)способность превысить результаты синтетического индекса, в пределах ограничений волатильности.

Общие положения

Указанные ниже предписания и ограничения применимы к каждому доверительному управляющему. Ожидается, что все управляющие достигнут всех поставленные цели по результатам и другим субъективным критериям.
Любой доверительный управляющий должен:
а) иметь полное право при управлении доверенным ему имуществом, составляющим целевой капитал, действовать по своему усмотрению, руководствуясь системой отбора ценных бумаг, соответствующей Инвестиционной политике, и ожидается, что он будет  поддерживать процент инвестиционных средств не ниже 95% (5% или меньше в денежных средствах);
б) немедленно извещать Инвестиционный Комитет в письменной форме о любых существенных изменениях прогнозов по инвестиционной конъюнктуре, стратегии, структуре   портфеля, собственности или персонала, ответственного за управление;
в) не совершать покупок, которые смогут привести к тому, что какая-либо позиция в портфеле превысит 5%: находящихся в обращении голосующих акций конкретной компании, или не инвестировать с целью контроля над компанией;
г) не вкладывать средства в неторгуемые на организованном рынке ценные бумаги;  
д) не вкладывать средства в бумаги, номинированные в рублях.

Предписания по акциям

Каждый доверительный управляющий акциями должен:
а) убедиться в том, что ни одна из позиций по одной компании не превышает 5% общего индивидуального лимита управляющего по рыночной стоимости;
б) голосовать по доверенности и подавать заявление на подписку на акции таким образом, какой в большей степени отвечает интересам управления целевым капиталом Фонда и согласуется с настоящим Положением  об инвестиционной политике;
в) поддерживать не менее 7 позиций  в портфеле в целях обеспечения диверсификации вложений;
г) поддерживать адекватный уровень диверсификации а разрезе отраслей экономики.

Предписания по инструментам с фиксированной доходностью

Каждый доверительный управляющий инструментами с фиксированной доходностью должен:
а) поддерживать дюрацию портфеля облигаций в пределах 2 лет;
б)  применительно к корпоративному сегменту портфеля облигаций инвестировать не более 25% портфеля облигаций в какую-либо одну отрасль экономики;
в) поддерживать не менее 15 позиций в портфеле в целях обеспечения диверсификации вложений;
г) убедиться в том, что ни одна из позиций по какому-либо из эмитентов не превышает 8% общего индивидуального лимита управляющего по рыночной стоимости,
 
Предписания по паям ПИФов

В инвестиционный портфель могут быть включены только  паи ПИФов, обращающихся на организованных рынках и имеющих рыночную цену на момент включения паев ПИФа в инвестиционный портфель. Паи открытых и интервальных ПИФов, инвестирующие в акции и облигации, приобретаются  управляющими в исключительных случаях для включения в инвестиционный портфель уникальной и перспективной торговой идеи. При этом в структуре размещения таких ПИФов учитываются в разделах акций и облигаций в соответствии со структурой  активов ПИФа на отчетную дату.
В разделе «Паи ПИФов» структуры размещения целевого капитала учитываются паи закрытых ПИФов  недвижимости, венчурных и прямых инвестиций. При этом в инвестиционный портфель могут быть включены паи закрытых ПИФов, отвечающие следующим условиям:
1) паи обращаются на бирже;
2) правилами ПИФа предусмотрена выплата дохода не реже 1 раза в год;
Доверительный управляющий  должен руководствоваться, включая, но не ограничиваясь, следующими критериями, при выборе ПИФа в качестве объекта инвестиций:
- Стаж работы и карьерные достижения менеджмента управляющей компании ПИФа как команды;
- Экспертиза в намеченных областях инвестирования;
- Уровень диверсификации  вложений в объекты  инвестирования ПИФа.
Не допускается приобретение более 5% паев одного ПИФа.

Альтернативные вложения

Условия допуска

Альтернативные вложения допускаются после одобрения Инвестиционным Комитетом в письменной форме.
Все виды альтернативных вложений, включающие, но не ограничивающиеся венчурным капиталом, долями в капитале обществ с ограниченной ответственностью, недвижимостью категорически запрещены, если не одобрены Инвестиционным Комитетом в письменной форме. В случае одобрения все составляющие содержания Положения об инвестиционной политике становятся обязательными для исполнения доверительным управляющим.
 
Недвижимость

Инвестирование непосредственно в недвижимость может применяться в целях диверсификации общего инвестиционного портфеля. Существует понимание того, что такие средства являются долгосрочными, неликвидными вложениями с высоким разбросом уровней дохода. Инвестиционный комитет должен руководствоваться следующими критериями, включая, но не ограничиваясь нижеследующим при оценке средств:
1.    Стаж работы и карьерные достижения менеджмента как команды;
2.    Экспертиза в намеченных областях инвестирования;
3.    Диверсификация  относительно иных вложений в объекты  недвижимости.

Ни при каких обстоятельствах такие вложения не должно составлять более 10% инвестиционного портфеля.

Другие альтернативные вложения

Инвестиционный Комитет может рассмотреть другие направления вложений, не описанных выше. Решение по таким инвестициям подлежит одобрению Попечительским Советом Фонда.
 
Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги включают, но не ограничиваются, фьючерсными контрактами и опционами.
Ни при каких обстоятельствах доверительные управляющие не могут осуществлять вложения в производные ценные бумаги без одобрения Инвестиционного комитета исключительно в письменной форме,  такое разрешение должно включать название типов допустимых к применению  производных ценных бумаг и утвержденные способы использования данных инструментов. Согласие не может быть дано на приобретение любых производных ценных бумаг,  используемых для финансирования приобретения ценных бумаг в портфель за счет заемных средств. Если Инвестиционный комитет специальным образом утверждает использование опционов и фьючерсов, то такие позиции используются исключительно с цель. Хеджирования рисков  удержания длинных позиций.
Инвестиционный комитет должен руководствоваться следующими критериями , включая, но ограничиваясь ниже следующим при последующей оценке стратегии инвестирования в производные ценные бумаги:
1.    доказанный деловой опыт управляющего по данному направлению;
2.    добавленной стоимости за счет применения производных ценных бумаг;
3.    ликвидность инструментов
4.    активные торги основными биржами (или в случае внебиржевой     торговли – котируемы е крупнейшими дилерами);
5.    используемые доверительным управляющим  собственные процедуры оценки производных ценных бумаг, такие как применение сценариев, анализ волатильности и ограничения по дюрации.

Брокерские услуги

Доверительные управляющие должны стремиться к лучшим  ценовым условиям по исполнению сделки, когда покупают или продают ценные бумаги. Ежегодно каждый доверительный управляющий должен раскрывать информацию о любых взаимосвязях с аффилированным брокером и существенность таких взаимосвязей для организации управления имуществом, составляющим целевой капитал Фонда.

Голосование по доверенности

Каждый доверительный управляющий обязан голосовать по доверенности и подавать заявление  на подписку на акции таким образом, чтобы это в большей степени соотносилось с задачами настоящей Инвестиционной политики и интересами Фонда целевого капитала. Каждый доверительный управляющий должен предоставлять Инвестиционному Комитету отчет в письменной форме, по меньшей мере, раз в год. Такой отчет должен включать наименование компании, количество голосующих акций, описание вопросов, выносимых на голосование, и результаты голосования.
    
Социальные обязанности

Попечительский Совет может принять решение о не инвестировании в те компании, чья практика может противоречить основным целям Фонда целевого капитала, содержащимся в его Уставе. Конкретные названия таких компаний должны быть предоставлены  доверительным управляющим в Инвестиционный комитет. Характеристики социальной ответственности должны рассматриваться ежегодно.

Конфликты при привлечении консультантов

Информация по любого рода комиссиям, вознаграждениям или средствам, уплачиваемым  каким-либо доверительным управляющим консультантам, консалтинговой фирме или любому связанному лицу напрямую либо косвенно, должна быть полностью раскрыта. Подобные затраты будут компенсироваться доверительным управляющим за счет дохода от управления целевым капиталом только с письменного согласия Инвестиционного комитета.

Инвестиционный Комитет Фонда

Инвестиционный Комитет Фонда совместно с исполнительным директором Фонда не позднее шести месяцев, после окончания отчетного года готовит и выносит на Попечительский Совет для утверждения  годовой отчет о формировании целевого капитала и результатах управления имуществом, составляющим целевой капитал. Годовой отчет должен содержать следующую информацию:
1)о стоимости имущества, находящегося в доверительном управлении на конец отчетного года;
2)о сумме денежных поступлений, поступивших для формирования или пополнения целевого капитала за отчетный год;
3)о доходе от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал;
4) о величине вознаграждения доверительного управляющего

Исполнительный директор Фонда

Исполнительный директор Фонда является непосредственным участником системы управления и пересмотра инвестиционного портфеля Фонда и обязан поддерживать тесный контакт с Попечительским Советом Фонда и его Председателем, а также с Инвестиционным комитетом, доверительными управляющими  и консультантами  в процессе формирования инвестиционной политики и контроля за ее реализацией. Исполнительный директор  может обеспечить выявление на ранних стадиях любых непредвиденных неисполнений или проблем с отчетностью.
Исполнительный директор Фонда должен:
а) предоставлять Инвестиционному комитету ежемесячные отчеты по операциям не позднее двенадцатого рабочего дня, следующего за последним днем отчетного месяца, и ежемесячный  отчет о состоянии активов не позднее двенадцатого рабочего, следующего за последним днем отчетного месяца;
б) предоставлять Инвестиционному комитету и доверительным управляющим специальную информацию, которая может быть благоразумно затребована;
в) сообщать незамедлительно Председателю Попечительского Совета и Председателю Инвестиционного комитета  обо всех опасениях в отношении операций по портфелю  или оценке существующих изменений в составе персонала доверительного управляющего или процедур.

Доверительные управляющие

Доверительные управляющие ежегодно должны предоставлять Инвестиционному Комитету и Исполнительному директору следующие документы:
•    письменный обзор основных инвестиционных решений, принятых в отчетном году, отчеты по эффективности вложений и структуре портфеля;
•    обзоры, касающиеся понимания менеджерами  предписаний по инвестированию, ожиданий и любых предложений по совершенствованию политики или предписаний.
•    ежемесячные отчеты по операциям  и состоянию активов не позднее десятого рабочего дня, следующего за последним днем отчетного месяца;
•    квартальные обзоры результатов;
•    незамедлительное уведомление Инвестиционного комитета и Исполнительного директора о любых отступлениях от настоящего Положения об инвестиционной политике и рекомендуемым планом действий по устранению нарушений; любых существенных изменений по персоналу;
•    ежегодное обобщение результатов голосования по доверенности и уплате комиссий;
•    Инвестиционный комитет и Исполнительный директор могут разумно запросить другие отчеты и информацию по управлению имуществом, составляющим целевой капитал Фонда.

5.Резюме

Все участники формирования и реализации разделов Положения об инвестиционной политике Фонда целевого капитала «Образование и наука ЮФО» согласны совместно осуществлять действия, способствующие решению задач, поставленных в данном документе, в рамках предписаний и ограничений  при этом обеспечить наилучшее достижение целей инвестиционной политики Фонда